In Breve
- Qual è la decisione della BCE riguardo i tassi d'interesse?
- La BCE ha mantenuto i tassi d'interesse invariati al 2,25% per i depositi, 2,40% per i rifinanziamenti e 2,65% per i prestiti marginali.
- Ci saranno ulteriori rialzi dei tassi?
- Non si esclude un aumento a settembre, ma la decisione di luglio è stata unanime.
- Quali sono le prospettive economiche secondo la BCE?
- Le prospettive di crescita sono modeste, frenate dallo shock energetico e dalle incertezze, ma i fondamentali rimangono solidi.
Il 23 luglio 2026, la Banca Centrale Europea (BCE) ha annunciato di mantenere i tassi d’interesse invariati, con il tasso sui depositi fissato al 2,25%, il tasso sui rifinanziamenti principali al 2,40% e il tasso sui prestiti marginali al 2,65%. Questa decisione unanime arriva dopo un rialzo di un quarto di punto avvenuto nel mese precedente.
Durante la conferenza stampa, la presidente Christine Lagarde ha sottolineato l’importanza di monitorare attentamente i dati economici, le prospettive di inflazione e i potenziali rischi. Sebbene alcuni governatori abbiano espresso dubbi sulla necessità di un ulteriore aumento, non si esclude la possibilità di un rialzo a settembre.
Lagarde ha evidenziato che la BCE sta osservando con attenzione l’andamento dei prezzi dell’energia, in particolare a causa degli attacchi nel Mar Rosso, che, sebbene allarmanti, non hanno influito sulla decisione di luglio. Le prospettive per i prezzi dell’energia rimangono altamente variabili, ma attualmente si collocano vicino allo scenario di base delle proiezioni di giugno, ben al di sopra dei livelli pre-conflitto in Medio Oriente.
La BCE ha dichiarato di non ritenere necessario un intervento immediato sul costo del credito, pur mantenendo un monitoraggio attento sull’incertezza economica e sull’impatto inflazionistico derivante dallo shock energetico, che deve ancora manifestarsi pienamente.
Nel secondo trimestre del 2026, l’attività economica ha mostrato segnali di miglioramento, con un recupero nei servizi. Tuttavia, il conflitto in Medio Oriente continua a frenare la crescita. A maggio, il tasso di disoccupazione si attestava al 6,2%, vicino ai minimi storici, anche se le offerte di lavoro sono diminuite e le aspettative delle imprese e delle famiglie indicano un mercato del lavoro più debole rispetto a prima del conflitto.
Gli indicatori anticipatori suggeriscono una crescita modesta nel breve periodo, ostacolata dallo shock energetico e dalle incertezze. Tuttavia, i fondamentali per la crescita nel medio periodo rimangono solidi, sostenuti da consumi, investimenti in nuove tecnologie e spese pubbliche in difesa e infrastrutture.
Lagarde ha anche menzionato la flessione dell’inflazione a giugno, avvertendo che gli shock sui prezzi dell’energia continuano a influenzare il rialzo dei prezzi. Le aspettative di inflazione a breve termine restano elevate, mentre quelle a lungo termine si attestano attorno al 2%. La BCE prevede che la dinamica dei prezzi rimarrà sopra l’obiettivo fino alla prima metà del 2027, per poi diminuire grazie al previsto calo dei prezzi dell’energia e a una crescita più contenuta.
I rischi per la crescita sono orientati al ribasso, mentre quelli per l’inflazione sono al rialzo. Inoltre, le condizioni finanziarie sono diventate leggermente più rigide rispetto all’ultima riunione, in seguito al rialzo di giugno. Nel linguaggio del Consiglio direttivo, è scomparso il riferimento ai rischi «bilanciati».
Infine, Lagarde ha escluso di lasciare l’incarico prima della scadenza del mandato, prevista per settembre 2027, affermando: «quando ci sono nuvole all’orizzonte, il capitano resta sulla nave». Ha anche accolto con favore l’adesione delle banche centrali di Bosnia e Montenegro alla piattaforma per pagamenti istantanei basata sulla tecnologia TIPS, con Albania, Kosovo e Macedonia del Nord previste a novembre, ringraziando la Banca d’Italia per il ruolo svolto.
